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快递行业再迎重大催化剂

环球物流网(http://www.global56.com)   发布时间:2016-10-26
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  艾迪西过会的意义重大:快递业第一阵营将全部证券化。相对于顺丰、圆通借壳方案过会的“情理之中”,艾迪西过会可谓“石头落地”,由于过会的不确定性,以及近年来申通单量增长放缓、直营化进程慢于同行,导致其股价表现一直弱于其他快递标的。此次艾迪西过会,股价有补涨需求。

  这一事件标志着快递第一阵营三通一达+顺丰将全部登陆资本市场(韵达借壳方案最严,公司治理规范,艾迪西过会意味着韵达几乎100%过会)。

  快递行业作为市场化、景气度最高的行业之一,受到政策倾斜也在情理之中。

  成功上市为申通快递加快发展与转型带来机遇。申通快递成立于1993年,是加盟制快递的鼻祖,早期一直是行业第一。近年来由于在管理体制、转运中心直营化改造、运营效率升级等问题上步伐较慢,逐渐被竞争对手超越。我们认为,上市之后,申通可以通过资本市场的帮助改善经营、明晰战略,提升空间巨大,较低的起点也是潜在超额收益的来源。

  快递行业近期催化剂不断,短期仍可关注。除艾迪西过会之外,未来一段时间,双十一到来以及中通快递美股上市(目前已超额认购)也将利好行业。推荐今年增速最快,潜在市值最大的新海股份(韵达)、预期差较大的艾迪西(申通),行业龙头圆通速递、高端细分市场垄断者鼎泰新材(顺丰)。

  投资策略:菜鸟的存在,让一线快递之间不会拉开太大差距,积极关注市值较小的标的。我们在《快递专题之六:菜鸟网络详细解析》中提到,菜鸟的目标定位是促进电商物流不断变革升级,让各家快递物流企业为消费者提供更好的服务。这一目标,使得菜鸟主观上并不会直接与快递企业竞争,但是客观上会影响快递企业未来竞争的路径。加入菜鸟联盟的几家快递公司的相对份额会比较稳定,不会出现一家逐渐做大甚至垄断的局面,集中度不大可能再显著提升。因此我们认为目前相关标的之间的市值差距在中期会缩小(长期若快递公司来自阿里系的单量占比不断减小,仍有可能出现分化)。


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