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油价崩跌致巨亏对冲行不通 航企并购节能求出路

环球物流网(http://www.global56.com)   发布时间:2016-4-11
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  全球航空企业过去数十年动用数以十亿美元对冲油价成本上升,但油价崩跌拖累航空业产生庞大亏损,美国达美航空去年为此损失逾20亿美元。油价由2014年的每桶100美元暴挫,大型航空公司开始退出惯用的燃油对冲策略,转向透过公司并购和节省能源等,提升盈利和加强财务状况,防御未来油价飙涨风险。

  油价过去大涨之时,航空业界通常都会使用对冲方法,协助降低高燃油成本的影响。2014年中期油价突然崩堤下跌,由每桶逾100美元跌近60%,不少过去依赖用对冲策略的航空公司蒙受巨大损失。

  达美去年燃油对冲蚀178亿

  美国第二大航空公司达美航空,去年燃油对冲损失达到23亿美元(约178亿港元)。美国第三大航空公司美国大陆航空(United Continental Holdings),亦因为对冲产生9.6亿美元损失。

  美国最大的航空公司美国航空(American Airlines Group),则早于2014年率先放弃燃油对冲策略,这波油价崩跌过程之中,美国航空得以享有较对手更低燃油成本之优势。劳工成本是航空业最大开支,其次是燃油开支,美国航空界现重新研究如何控制燃油成本办法。

  航空业不是唯一运用对冲保障成本风险的企业,肉类加工商和其他食品制造商,同样使用对冲策略,保障原材料价格波动之影响,但航空公司燃油成本因素对消费者影响力似乎较受注意,原因是每当油价上升,乘坐飞机必要支付国际燃油附加费,航空公司也会调高票价。

  未来油价料仍乏力大涨

  当航空公司为燃油成本进行对冲策略时,其财务合约是随着油价或燃油价格升上而升值,从而抵销油价上升的影响,相反,油价下跌,合约价值也会跟随减缩,造成交易亏损。一旦交易亏损庞大,燃油价格下跌的好处就会被抵销。2008年油价曾升逾每桶140美元,油价当前约于每桶40美元上落,今年2月时更触及26美元低位,油市分析员相信,石油市场供应过剩情况一天不改,未来油价仍然乏力大涨。

  美国部分航空公司相信,以目前油价低迷环境,燃油对冲策略已经失效,达美航空和美国联合航空同称,没有为2017年燃油成本进行对冲。

  至于较小型的美国航空企业,包括JetBlue Airway和Spirit Airlines,已经缩减对冲操作。欧洲一些航空公司亦在减少对冲交易。

  如今,航空业界倾向透过大规模并购,降低运量及航机省能等方法,提升盈利,改善财务状况,为下一波油价飙升作好准备。

  作者 郑芸央


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