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造船:优势突显 业绩向好

环球物流网(http://www.global56.com)   发布时间:2014-9-10
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  上半年,船市结构调整步伐加快,船东择机订船活跃,全球新船成交量保持高位。中国造船企业凭借承接散货船等优势,经营业绩有所好转。但受经济增长乏力、运力过剩和需求不足难以改观、经营困难等因素影响,存货继续攀升,新船价格上涨趋势受阻,造船工业前景不容乐观。

  《2014年上半年船舶工业经济运行分析》显示,上半年,中国造船完工1743万DWT,同比下降15.4%;承接新船订单4080万DWT,同比增长78.2%;手持船舶订单1.5206亿DWT,同比增长39.5%,较去年年年底增长16.1%。

  根据造船上市企业中报披露,在中国大陆、香港和台湾上市的14家企业共实现营业收入1189.20亿元,同比上升10.20%;净利润56.57亿元,同比下降4.67%(不含台船股份)。中国船舶(600150.SH)、中国重工(601989.SH)和舜天船舶(002608.SZ)经营业绩有所回暖;从新接订单数据看,3家企业同比均大幅回升。

  业绩下降趋缓

  上半年,尽管中国造船企业业绩仍延续下降,但企业资产减值损失出现负值,经济运行态势总体平稳。

  上半年,中国船舶实现营业收入138.23亿元,同比下降26.52%;实现净利润1.20亿元,同比上升143.01%,扣除非经常性损益后,净利润为1.02亿元;净资产收益率由去年同期的-0.28%增至0.59%;经营活动产生的现金流为15.04亿元,同比增长164.83%。其中,船舶造修板块实现营业收入82.77亿元,同比增长1.61%,毛利率9.07%,同比减少1.51个百分点;海洋工程板块实现营业收入26.40亿元,同比增长220.63%,毛利率4.29%,同比增加3.35百分点;动力装备板块实现营业收入24.24亿元,同比增长54.97%,毛利率7.25%,同比减少5.78个百分点。上半年,中国船舶完工交付船舶25艘、326.10万DWT,吨位同比增长24.32%;完成修船175艘,同比下降17.84%。

  上半年,中国重工实现营业收入254.28亿元,同比下降11.48%;实现净利润13.39亿元,同比下降19.65%,扣除非经常性损益后,净利润为12.91亿元,同比下降8.4%;净资产收益率由去年同期的3.32%降至2.30%;经营活动产生的现金流为-1.90亿元。其中,船舶造修板块实现营业收入119.07亿元,同比减少25.43%,毛利率13.83%,同比增加4.37个百分点;船舶装备板块实现营业收入30.50亿元,同比减少4.38%,毛利率16.61%,同比减少0.75个百分点;海洋工程板块实现营业收入43.29亿元,同比增长55.89%,毛利率1.36%,同比减少0.44个百分点;能源交通装备及科技产业板块实现营业收入61.63亿元,同比减少10.25%,毛利率12.23%,同比增加0.22个百分点。上半年,中国重工交工船舶24艘、292.5万吨,吨位同比下降19.9%。

  上半年,广船国际(600685.SH;00317.HK)实现营业收入38.87亿元,同比增长47.40%;实现净利润-2.71亿元,扣除非经常性损益后,净利润为-2.24亿元;净资产收益率由去年同期的0.40%减至-4.50%;经营活动产生的现金流为-13.41亿元。

  上半年,舜天船舶实现营业收入21.08亿元,同比增长65.43%;实现净利润4192万元,同比减少42.43%;净资产收益率由去年同期的3.51%降至1.94%;经营活动产生的现金流为-8.95亿元。

  上半年,熔盛重工(01101.HK)实现营业收入3.41亿元,同比大幅下降78.4%;净利润为-30.63亿元,同比下降970.98%;经营活动产生的现金流为-21.81亿元。

  订单复苏加快

  全球造船市场自去年下半年以来出现新变化,高技术、高附加值船型需求有所回升,海洋工程装备市场活跃,高端装备制造及科技产业面临结构性发展机遇。中国船舶行业新船成交量和手持船舶订单大幅增长,国家推进船舶工业结构调整转型升级政策效果逐步显现。

  据克拉克森数据统计,上半年,全球造船完工量达1801万CGT,其中中国造船企业完成608万CGT,占比33.8%,位据全球第一;全球新接订单量2048万CGT,其中中国造船企业获得909万CGT,占比44.4%;全球手持订单量达11227万CGT,其中中国造船企业获得4499万CGT,占比40.1%。

  上半年,中国船舶承接新船订单36艘、573.52万DWT,载重吨数同比增长11%;承接修船订单合同金额8.85亿元,同比增长21.21%;承接柴油机139台、330.57万马力,功率数同比增长82.55%;承接海工业务合同金额24.98亿元,其中自升式钻井平台建造2座,维修项目2座;承接机电设备合同金额13.89亿元。

  上半年,中国重工承接船舶66艘、788.2万吨,吨位同比增长181.3%;新承接订单、手持订单合同金额分别为494.36亿元、1485.76亿元。其中,军工军贸与海洋经济产业、能源交通装备及科技产业新接订单额分别为154.8亿元和115.1亿元,占新承接订单总额的54.6%;手持订单额分别为921.68亿元和90.54亿元,同比分别增长52.75%和减少16.35%,占手持订单总额的68.12%。

  熔盛重工面对严峻的市场环境,采取相对稳健的接单策略,舍弃部分价格过低订单。上半年,承接新船订单6艘、38.4万DWT,合同金额10.28亿元;手持订单90艘、约1150万DWT,合同总额约258.48亿元。

  据国际船舶网统计数据,上半年,广船国际共承接新船订单10艘、175.03万DWT;舜天船舶、台船股份(2208.TW)分别承接新船订单30艘、9艘。

  从中报数据来看,造船市场略有回暖,大型造船企业业绩下滑态势趋缓。拆船相关政策的出台有利于造船行业稳定底部区间,同时节能型船舶需求上升、船价仍处于底部等也将刺激新接订单维持高位。

  存货继续攀升

  航运市场的低迷以及运力控制要求,致使造船企业大量成品、半成品及原材料存货继续攀升。

  中报显示,上半年,5家造船企业存货合计498.94亿元,比去年年底的424.11亿元增长17.64%。其中,中国船舶99.68亿元,去年年底为99.30亿元,增长0.38%;中国重工321.31亿元,去年年底为274.99亿元,增长16.84%;广船国际35.63亿元,去年年底为29.90亿元,增长19.16%;舜天船舶21.96亿元,去年年底为20.39亿元,增长7.70%;熔盛重工为20.36亿元,去年年底为15.77亿元,增长29.11%。

  统计发现,多数造船企业存货均较去年有所攀升,但增幅有所减小。此外,各造船企业的存货跌价准备呈下降趋势。存货相对较高的中国重工和广船国际存货跌价准备分别为11.54亿元和6.74亿元,分别占其存货总额的11.58%和18.92%,相较去年年底状况变化不大。中国重工存货总额虽高居榜首,但其存货跌价准备仅8312.90万元,占其存货总额的0.26%。

  与此同时,随着新造船价格回升,中国造船企业存货跌价损失大幅减小,资产减值损失现负值。针对建造合同,以当期计提的存货跌价准备和转回额的差值等确认存货跌价损失。以中国船舶为例,2011—2013年,其计提额分别为20.93亿、26.65亿和30.35亿元,转回额分别为4.39亿、8.31亿和19.06亿元,确认损失分别为16.94亿、19.03亿和11.96亿元。上半年,存货项下计提6.77亿元,预计负债项下转回6.77亿元,差值为0。由于原材料减值准备转回 9.57万元、坏账损失减少543.96万元,上半年资产减值损失为-500.36万元。

  海工风生水起

  今年以来,中国海洋油气产业链景气向好明显。根据中报,上半年4家海工类上市企业业绩显著。

  上半年,中海油服(601808.SH;02883.HK)实现营业收入162.78亿元,同比增长28.10%;实现净利润44.24亿元,同比增长39.10%;毛利率为35.84%,同比上升3.41个百分点。其中,钻井板块实现营业收入87.60亿元,同比增长24.60%,毛利40.11亿元,增收9.93亿元;油田技术板块实现营业收入41.00亿元,同比增长50.40%,毛利11.16亿元,增收6.67亿元;船舶板块实现营业收入17.70亿元,同比增长8.20%,毛利2.76亿元,减收0.73亿元;物探板块实现营业收入16.50亿元,同比增长25.20%,毛利4.31亿元,增收1.26亿元。

  上半年,海油工程(600583.SH)实现营业收入97.9亿元,同比增长33.09%;实现净利润17.31亿元,同比增长111.18%;获得订单总额176亿元,其中国内订单53亿元,海外订单124亿元。

  上半年,中集集团(000039.SZ)实现营业收入320.46亿元,同比增长12.11%;实现净利润10.35亿元,同比增长87.51%。海洋工程业务收入实现大幅增长。

  上半年,振华重工(600320.SH)实现营业收入112.43亿元,同比增长 7.19%;实现净利润0.58 亿元,同比增长35.34%;新签订单143.98亿元,同比增长15.2%,其中海工业务新签订单77.53亿元,同比增长26.2%。

  基于国家海权兴起和全球产业转移,中国海工行业景气上行,空间广阔。然而,全球海工市场近两年进入弱势调整期,油价下行和成本上涨致使油气企业放缓投资,海工市场和各细分市场的成交规模出现不同程度下调,中国海工业发展依旧艰辛。


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